Rapporteurs : Krassimira Gecheva (Université Paris Dauphine)

3Propositions et opportunités pour la place de Paris

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  favoriser le positionnement des banques et sociétés financières françaises en France et à l’étranger sur le marché de la Finance Islamique;
  
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  bénéficier d’un apport de liquidités et dynamiser le marché financier français en accueillant les acteurs étrangers de la Finance Islamique sur la place de Paris;
  
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  bénéficier des externalités positives d’une ouverture à la Finance Islamique pour améliorer le cadre réglementaire et juridique français, le système d’enseignement supérieur, l’image de la place de Paris etc.
  

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  Rester à « l’écart du mouvement ». D’abord et avant tout, il ne faut pas oublier que l’équilibre mondial entre l’investissement et l’épargne a basculé au cours des trente dernières années au profit des pays émergents, dont les grands pays musulmans. Par ailleurs, les marchés domestiques de ces pays étant incapables d’absorber le surplus de liquidités, cette épargne (qui s’investit, en partie, selon les principes islamiques) « s’exporte » et pourrait constituer un soutien considérable au vu de la détresse actuelle des systèmes financiers des pays industrialisés.
  
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  Etre protectionniste. L’ouverture du marché français à des nouveaux acteurs et de nouveaux produits serait bénéfique pour les opérateurs français : en matière de transfert de savoir-faire et de technologies, mais également en réduisant les coûts du développement de ce nouveau marché. De plus, de nombreux projets nécessiteront des structures à capitaux croisés français et étrangers. Enfin, la communication et les symboles sont des éléments clé dans l’ouverture du marché français à la Finance Islamique et des mesures protectionnistes seraient très dommageables à l’essor de cette industrie.
  
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  Créer un « ghetto ». Comme cela a déjà été souligné dans ce rapport, les produits islamiques ne sont pas destinés exclusivement à une clientèle musulmane. Ils participent au même mouvement d’ouverture de la finance à des critères extra-financiers que les produits ISR, « chrétiens », « écologiques », etc. C’est donc aux Pouvoirs Publics d’harmoniser leurs efforts pour ouvrir le marché français aux produits shariah compliant mais également pour éviter toute dérive communautariste et tout détournement inapproprié des principes de la Finance Islamique. Un bon exemple, dans ce domaine, est la note AMF du 17 Juin 2008 qui affirme la possibilité d’inclure des critères extra-financiers dans les décisions d’investissement, mais exclut toute forme de discrimination religieuse. On peut renoncer à investir dans une société qui transgresse l’interdiction du riba, mais on ne peut refuser un client en raison de sa confession.
  
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  Laisser les banques françaises gérer cette activité exclusivement à partir de Londres ou du Golfe. Cela peut être plus coûteux, à la fois pour les établissements de crédit et pour leur clients, et cela nuit au développement de la place financière de Paris.
  
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  Négliger le volet communication. La communication doit être au cœur de la stratégie de la place de Paris dans son ouverture à la Finance Islamique. On a souligné à plusieurs reprises les atouts incontestables de la France dans ce domaine. Reste, pourtant, à faire connaître ces atouts et à affirmer la volonté de la France d’aller plus loin. Le « faire savoir » est parfois aussi important que le « savoir faire ».Les acteurs de ce marché ont besoin de signaux forts indiquant le changement de position de la France. Dans ce domaine, la France a au moins autant d’avantages que les autres places occidentales, mais il lui manque de la visibilité.