Au cours des deux premiers trimestres de 2011, les prix de l’immobilier ont fortement progressé en glissement annuel et plusieurs importants projets immobiliers








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DOSSIER I : Conjoncture et décisions de politiques économiques



DOCUMENT 1 : Maroc : les nouveaux segments, leviers de croissance du marché de l'immobilier

Au cours des deux premiers trimestres de 2011, les prix de l’immobilier ont fortement progressé en glissement annuel et plusieurs importants projets immobiliers devraient confirmer la tendance d’ici la fin de l’année prochaine, alors que le logement social continue de susciter une forte demande…

La hausse enregistrée au deuxième trimestre a été stimulée par le segment résidentiel qui a représenté près de 66% des ventes. L’immobilier résidentiel a progressé de 3,8% au cours du deuxième trimestre de 2010, porté par une augmentation de 5,4% des prix des appartements.

Le segment des logements sociaux continue également de figurer parmi les principaux leviers de croissance du

marché de l’immobilier. D’après les médias locaux, les ventes d’appartements ont rapporté jusqu’à 30% de bénéfices aux promoteurs spécialisés dans le logement social ou à bas prix, et ce, en grande partie, grâce aux avantages fiscaux (exonération de l’impôt sur les gains en capital et des droits de succession) visant à stimuler le secteur….

…Pour Omar Naciri, promoteur immobilier qui a exclusivement opté pour ce créneau en développant des projets comme Casa Dia à côté de la forêt de Bouskoura, «il existe encore un très fort potentiel pour le logement résidentiel haut standing ! Il y a un léger flottement depuis le début de la crise internationale. Il est dû surtout au fait que les futurs acquéreurs espéraient faire de meilleures affaires.

Bien qu’opérant dans le haut de gamme, Omar Naciri n’échappe pas à une foultitude de tracasseries. «Le problème numéro 1 pour la grande majorité des promoteurs qui font du logement résidentiel est la rareté de la ressource foncière dans et aux abords des villes. Le deuxième souci, en lien direct avec le premier, relève de la législation sur le foncier qui commence à dater et qui n’est plus en phase avec la réalité du marché.

www.lavieeco.com, Edition du 11 Novembre 2011 et du 08 Décembre 2011






DOCUMENT 2 : La Chine autorise sa monnaie à davantage fluctuer, toujours sous contrôle

La valeur du yuan est déterminée par la banque centrale, qui fixe son taux quotidiennement, et non par la loi de l'offre et de la demande comme c'est le cas pour la plupart des grandes monnaies de la planète. La Chine affirme que son objectif est de rendre à terme le yuan totalement convertible et de se doter d'un système de taux change flottant librement. L'élargissement de la bande de fluctuation de sa monnaie va donc dans ce sens.

Pékin, principal détenteur d'actifs monétaires américains au monde, craint en effet une montée des risques à l'encontre de la valeur de son portefeuille. Pour se prémunir des aléas monétaires liés aux fluctuations de la devise américaine, les autorités chinoises cherchent à diversifier les points d'arrimage (ancrage) de leur monnaie.

Les Etats-Unis, qui ont enregistré en 2011 un déficit commercial record avec la Chine, estiment comme beaucoup de partenaires commerciaux de Pékin que le cours du yuan est sous-évalué, ce qui confère aux produits chinois un

avantage comtitif indu.

www.lemonde.fr, Edition du 14 Avril 2012.



DOCUMENT 3 : Indicateurs macro-économiques Maroc 2007-2011





2007

2008

2009

2010

2011

Taux de croissance économique (xi)

2,7

5,6

4,8

3,7

5,0

Taux de chômage

9,8

9,6

9,1

9,1

8,9

Taux d’inflation (yi)

2,5

3,7

1,0

0,9

0,9

Solde de la balance courante en % du PIB

- 0,1

- 5,2

- 5,4

- 4,5

-7,6


Rapport économique et financier accompagnant la Loi des finances 2012, www.finances.gov.ma





DOCUMENT 4 : Données du Budget général de l’Etat : Lois des finances 2011 et 2012


En Milliards de DH

Loi des Finances 2012

Loi des Finances 2011

Variation en %

Recettes fiscales Recettes non fiscales Recettes d’emprunts Dépenses totales

172,9

17,4

65,7

289,7

159,7

12,7

54,2

242,4

8,3

37,0

21,2

19,5

Solde budgétaire

- 33,7

- 15,8

. ?.....


[…] Le choix volontaire d’une politique budgétaire au service de l’investissement, du développement et du soutien au pouvoir d’achat, dans un contexte de chocs externes forts et coûteux, s’est réalisé, certes, en permettant au pays de maintenir son trend de croissance et d’améliorer même sa notation à l’international, mais il s’est traduit par une répercussion significative de l’augmentation des prix des matières premières sur la charge de la compensation et partant sur le ficit budgétaire.

Lois des finances 2011- 2012 synthèse du rapport économique et financier, www.finances.gov.ma




DOCUMENT 5 :

En 2003, la politique monétaire a continué d'œuvrer pour la maîtrise de l’inflation ainsi que pour l'amélioration des conditions de financement de l'économie, en vue de favoriser la croissance.

Au niveau de la mise en œuvre de la politique monétaire, la réalisation de l’opération de cession de 80% du capital de la Régie des tabacs en juillet, pour un montant de 14 milliards de dirhams, couvert à hauteur de 11 milliards de dirhams par des apports en devises et de 3 milliards par des recours au crédit bancaire, a influé sur l’évolution de la situation monétaire et de la liquidité du marché au cours de l’exercice 2003.

Dans ces conditions, et compte tenu de la chute du taux interbancaire, Bank Al-Maghrib a dû procéder, au début du mois de septembre, à un nouveau relèvement du ratio de la réserve monétaire, de 14% à 16,5%, qu’elle a, toutefois, assorti de l'augmentation du taux de rémunération des fonds constitués à ce titre de 0,50% à 0,75%, afin de ne pas décourager la mobilisation de l’épargne. En outre, Bank Al-Maghrib a recouru, de nouveau, aux opérations de reprises de liquidités et initié, pour la première fois, des opérations de swap de change.

Rapport de Bank Al-Maghrib 2003, www.bkam.ma
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